Garcia e livelli di volatilità e prezzo

Ora, notoriamente in un trend di tipo ribassista che si rispetti, gli operatori delle opzioni si concentrano più sui volumi delle Call che su quello delle Put (da non confondere con gli OI) in particolare la speculazione – ammesso che si tratti di un trend di tipo ribassista - vende Call per incassare “indenne” i premi fino alla scadenza. Per cui in una situazione del genere il rapporto tra i volumi delle Put e quello delle Call (il Put /Call ratio) tende a diminuire.

I conti dunque non tornano: il Put /Call ratio in questi ultimi 4 giorni di ribasso è aumentato e non diminuito.

D’altra parte la strategia realizzata in questa settimana è stata una short strangle che parte dallo strike 13750 fino a strike 14750. Quindi una strategia non direzionale.

Un’altra cosa che non mi torna è la diminuzione di OI sui futures avvenuta nella giornata di venerdì. Essendo l’indice sceso sotto quota 14000 e considerando che su questo strike è stata creata da tempo una posizione di Put abbastanza grande mi sarei aspettato onestamente un comportamento opposto.

Tanto più che dalla funzione di ripartizione sappiamo che ogni ulteriore discesa deve essere coperta da futures in quanto le Call ITM sono pochissime dell’ordine di un 6% mentre le Put ITM assommano al momento intorno 50%. Una ulteriore discesa del mercato per esempio intorno a 13500 farebbe balzare la componente di Put ITM a 63,15%.

Voi pensate che un 13,15% di Put ITM in più non varrebbe la pena coprirle? Io credo di si!

Ma se non le hanno coperte evidentemente un motivo ci sarà…

Come possiamo sfruttare attraverso le opzioni questo tipo di previsione tenendo conto del fatto che mancano circa 10 giorni alla scadenza del mese di maggio.

Una soluzione potrebbe essere quella di costruire una long Butterfly asimmetrica con le Put e centrata sui 13750 di strike.
Si acquista una Put 14000 e contestualmente si vendono due Put 13750 chiudendo la strategia con una Put 13250.

In caso di rimbalzo e con un valore di sottostante superiore a 13500 guadagneremo in maniera certa.

Se il mercato viceversa dovesse continuare la sua corsa a ribasso durante questo periodo rompendo sia il supporto di 13800 sia quello ben più importante di 13440 che – come detto rappresenta il minimo fatto a settembre 2011 – ci troveremo in una situazione di pareggio ossia toccheremo il nostro breakeven point a quel punto il breakout provocherebbe un ulteriore ribasso e noi ci proteggeremo riacquistando una delle due Put 13750.

Una evenienza le cui possibilità - come abbiamo riferito - sono scarse.

Buona sera Antonio,


Perche' chiudere entrambi i lati, si potrbbe fare lo spread di put lasciare spazio alla salita, e in caso do discesa chiuderla in butterly...
Grazie

Buona sera Antonio,


Perche' chiudere entrambi i lati, si potrbbe fare lo spread di put lasciare spazio alla salita, e in caso do discesa chiuderla in butterly...
Grazie

Ciao chiamatacoperta!

La butterfly asimmetrica di Put a mio avviso è la strategia che offre più vantaggi da un punto di vista di rischio rendimento. Non abbiamo la sfera di cristallo… per cui lo spread di Put a credito per cavalcare un possibile rimbalzo lo trovo – al momento - troppo azzardato.

Casomai, qualora il mercato dovesse effettivamente rimbalzare è possibile innestare su questa strategia uno spread di Put a credito. Vendendo 2 Put 13500 e comprandone 2 sullo strike 13250.

Ottenendo questo tipo di figura di payoff:

Complimenti Antonio per le tue impeccabili analisi e per i consigli sulle strategie da montare in simili situazioni di mercato.
Mentre in giro leggo di gap down, di gap up, di arrivi a 9000 oppure a 18000, io mi limito ad allegare i livelli per domani e la volatilità da monitorare.
Posto anche una curiosità relativamente ai livelli settimanali calcolati a partire dalla chiusura di venerdì 20 aprile: sia i minimi che i massimi sono arrivati a 200 punti dalle relative deviazioni standard poste a 13400 e 14900, esageratamente precisi al limite del pignolo. Nel frattempo per la settimana prossima le deviazioni standard settimanali sono situate a 14.255 al rialzo e 13.035 al ribasso mentre la simulazione montecarlo mi fornisce una normale che comprende il 69% dei prezzi per i prossimi 12 giorni tra 12758 e 15080. Tutti dati statistici in linea con l'analisi di mercato fatta da Antonio sul posizionamento degli open interest.

Il mercato aprirà in gap down fate attenzione a prendere posizioni ribassiste di breve in quanto sono possibili rimbalzi di natura tecnica.

L’apertura in gap down a ridosso del 5° livello di Garcia ha fatto da supporto alle quotazioni che di fatto si sono spinte fino al 1° livello non riuscendo – tuttavia - a chiudere il gap di apertura. Il mercato rimane quindi complessivamente debole anche se noi mostriamo una certa forza relativa. Chiuse le Call eventualmente acquistate si potrebbe pensare a un acquisto selezionato di Put in un ottica di breve periodo sfruttando l'elevata volatilità e la relativa forte oscillazione del mecato.