SCADENZA SETTEMBRE 2017

Riporto – come al solito - il cronologico delle operazioni eseguite dall’inizio del mese borsistico. In evidenza le operazioni rispettivamente aperte e chiuse fatte nella giornata odierna; in basso – invece - la strategia.


Per quanto riguarda quest’ultima continuiamo ad avere due picchi intorno agli strike 21.000 e 22.000 dove abbiamo concentrato la nostra azione di vendita. Il nostro compito la prossima settimana è quello di portare la linea a scadenza della parte centrale (quella amaranto) sopra lo zero.
Siamo rimasti con un Delta positivo visto il recupero prodigioso di questa settimana e soprattutto le indicazioni complessive provenienti dagli Open Interest.

Analisi degli Open Interest.

Ecco la distribuzione complessiva degli Open Interest delle Mibo prossima scadenza che vanno a settlement esattamente il terzo venerdì di settembre e cioè il 15/09/2017.

Cosa notiamo? A parte la grossa pila di Call ITM sullo strike 19.000: ben 13.665 contratti che sono stati da tempo neutralizzati, cioè coperti, con una operazione long sul future, quello che ci interessa veramente sapere è il comportamento adottato dagli operatori istituzionali sulla restante parte cioè tutta quella porzione delle opzioni OTM dove si concentra la vera attività delle “mani forti”.

Depurata la distribuzione complessiva degli Open Interest dalle ITM sia Call che Put ecco cosa rimane.

Si nota subito visivamente una predominanza di Put OTM rispetto alle Call OTM.
Più precisamente ci sono 14.420 contratti Call OTM e 32.561 contratti Put OTM. Il Put Call ratio assomma a 2,3 il che significa che per ogni Call OTM ci sono più di due Put OTM in termini di interesse aperto.

In queste condizioni il trend di fondo del mercato di riferimento non può che essere a rialzo in quanto gli operatori istituzionali tendono a coprirsi con opzioni Put OTM quando incrementano i propri portafogli con nuovi acquisti sul mercato. A parte il trend di fondo rimane comunque da verificare se il comportamento delle “mani forti” sia sempre dello stesso tipo oppure sta cambiando soprattutto quando ci avviciniamo a dei supporti e a delle resistenze importanti.

La situazione grafica dell’indice Ftse Mib.

L’indice Ftse Mib ha chiuso l’ottava in positivo di 0,52% avendo recuperato completamente la batosta subita martedì scorso in seguito al lancio del missile da parte della Corea del Nord che aveva sorvolato il Giappone e rimbalzando in quell’occasione sulla trend line dinamica ascendente che accompagna i corsi da più di un anno (retta tratteggiata verde).
Ora però stiamo per arrivare all’importante resistenza statica dei 22.000 punti (retta tratteggiata rossa) e quindi dobbiamo verificare la sua tenuta in termini di Open Interest.
Questo è molto semplice verificarlo: se questa settimana gli operatori hanno continuato a negoziare più Put che Call allora l’intenzione è quella di superare l’ostacolo dei 22.000 punti il cui strike in questo momento raccoglie 4.517 contratti Call OTM e proseguire spediti verso i 22.500 punti, altrimenti è possibile uno stallo o addirittura una correzione momentanea.

Quando il mercato in un trend rialzista sta per raggiunge una resistenza, che gli operatori più abili (leggi istituzionali) ritengono invalicabile allora che fanno? Alleggeriscono lentamente i portafogli azionari (fase distributiva), e contestualmente si disfano delle Put comprate a copertura, in attesa che il mercato corregga per poter rientrare a prezzi più vantaggiosi e ricominciare a costituire posizioni ex-novo. Tuttavia, per non perdere nessuna opportunità - quindi anche l’eventualità che il mercato possa effettivamente rompere la resistenza in questione - tendono ad acquistare Call OTM (quindi strumenti finanziari con un rischio limitato) opzioni che vengono vendute dalla speculazione che ha interesse a raccogliere queste opzioni per sfruttare la momentanea tendenza ribassista del sottostante e incassare, senza colpo ferire, i premi delle Call vendute che avranno in questo modo buone probabilità di essere abbandonate.
In parole povere un trend a rialzo solido e duraturo ha bisogno di essere supportato continuamente da un aumento delle Put OTM mentre sono le Call OTM a predominare in quello in discesa.

Detto questo vediamo come si sono svolte de prime due settimane del mese borsistico di settembre. Notate qualcosa?

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Nella 1ª settimana sono state movimentate più Put OTM che Call OTM in rapporto di 4 a 1. Nella 2ª settimana sono state movimentate più Call OTM che Put OTM in rapporto di 2 a 1.

Possiamo quindi affermare, con una certa probabilità, che l’intenzione degli operatori nella settimana appena conclusa è stata quella di un cambiamento di atteggiamento che non è più marcatamente orientato a rialzo ma si è fatto più prudente e sta tentando di tirare i remi in barca.

Del resto gli Open Interest sul future scadenza di settembre, tranne l’aggiustamento iniziale dovuto all’estinzione delle posizioni relative alla scadenza di agosto, è rimasto confinato in una fascia ristretta a significare la poca influenza assunta da questo strumento derivato in questo momento.

Commento di apertura di oggi lunedì 4 settembre 2017

Apertura in ribasso per Piazza Affari e le altre borse europee complice ancora la crisi geopolitica sull’ennesima provocazione estiva di Kim Jong Un. Dopo il lancio di un missile che ha sorvolato il Giappone nella giornata di martedì scorso, il dittatore di Pyongyang ha alzato ancora il tiro, attuando questa volta l’esplosione del più grande ordigno nucleare mai testato, di potenza 10 volte superiore alla bomba di Hiroshima. Una Bomba a idrogeno la cui potenza distruttiva è stata tale da provocare nella zona dell’esplosione un terremoto di magnitudo pari a 6,3 gradi Richter.
Lo schema seguito dai mercati nelle provocazioni precedenti è stato quello della immediata fuga dal rischio azionario e dirottamento della liquidità su beni rifugio come oro e titoli governativi sicuri per poi ritornare in acquisto quando le acque si sono calmate nel senso che non ci sono state reazioni belliche da parte degli USA e dei suoi alleati sudcoreani.
Lo schema potrebbe ripetersi anche questa volta per cui dovremmo aspettarci un paio di giorni difficili sui mercati e poi una ripresa.
Ma è evidente che la pazienza americana ha un limite e la corda potrebbe spezzarsi da un momento all’altro trascinando la penisola coreana nella peggiore catastrofe che la storia ricordi.

Aggiornamento ore 10.15

Al gap down in apertura è seguito un rapido recupero dell’indice Ftse Mib che adesso segna 21.774 a - 0,39% e che fa ben sperare per il prosieguo della giornata. Nel weekend tuttavia abbiamo messo in luce con la lettura degli Open Interest una certa volontà da parte degli operatori delle Mibo di tirare i remi in barca ossia un rallentamento della propulsione a rialzo. Certo se cominceremo a vedere delle chiusure importanti sulle Put OTM o addirittura l’apertura d'emblée di Put ITM beh… allora dovremmo cominciare a cambiare segno alle nostre strategie.

Intanto si è formato sulla distribuzione dei volumi del Ftse Mib future una asimmetria negativa che se non viene riassorbita subito rappresenta una minaccia. Il PVP è a quota 21.765 mentre il VWAP è a 21.760. Il CDV – pur essendo in territorio positivo per il recupero avvenuto – sta perdendo forza…

Volumi sviluppati al momento sulle opzioni Mibo prossima scadenza

Si nota una predominanza di negoziazione di Put rispetto alle Call. Mentre le movimentazioni delle Put sono distribuite su diversi strike, quelle delle Call sono concentrate quasi esclusivamente sullo strike 22.000.