Re: SCADENZA MARZO 2020

L’ultima seduta della settimana si chiude in forte calo per l’azionario europeo l’indice più importante di Piazza Affari il Ftse Mib chiude a 20.799 punti (-3.5%). Abbiamo assisto ad una delle settimane più volatili dalla crisi finanziaria del 2008.
Ancora in affanno Wall Street anche se in recupero dai minimi.

Oggi siamo andati abbastanza bene sul fronte strategia anche se l’utile si è abbassato per via della volatilità.
Il sell - off dell'azionario potrebbe proseguire anche la prossima settimana in quanto ancora è presto per archiviare la faccenda coronavirus e le conseguenze sull'economia mondiale.

Il secondo tempo potrà essere più duro del primo

Ancora non si vedono gli effetti delle misure di contenimento del coronavirus in Italia; del resto, in Cina, dove pure si è usato più vigore, sono servite sei settimane per un'inversione di tendenza. Quindi ci vuole più tempo. Al momento la diffusione è esponenziale per cui le restrizioni non finiranno presto e l’unico rimedio per rallentare i contagi resta quello di limitare i contatti sociali.

Centinaia di nuovi casi ogni giorno impressionano molte persone ma non chi sa cos'è la crescita esponenziale che caratterizza le prime settimane di ogni epidemia. Spesso per capire la crescita esponenziale si fa ricorso alla metafora dei chicchi di riso. Un re fu battuto a scacchi da un suddito. Al termine della partita, per testimoniare la propria gratitudine, il re invitò il suddito ad esprimere un qualsiasi desiderio che sarebbe stato senz'altro esaudito. L’interpellato rispose: solo un chicco di riso, che raddoppi però a ogni casella della scacchiera. Il re pensò di essersela cavata con poco, ma alla fine non bastò tutto il raccolto del regno. Beh… nel nostro paese abbiamo scoperto l'epidemia quando il coronavirus circolava già da tempo e quindi aveva già effettuato parecchi salti di casella.

Anche se oggi ci sembra che l'Italia sia più colpita, questa epidemia non risparmierà nessuno è solo questione di tempo. Presto vedremo mappe di contagio simili anche in buona parte dell'Europa e negli Usa. Da questo punto di vista possiamo dire che i virus sono abbastanza democratici.
Ci sono purtroppo ancora segni della diffusione del coronavirus che non accenna a smorzarsi e oltre alle comprensibili preoccupazioni per la salute, si teme una caduta in recessione di molti paesi con l’Italia in prima fila; al momento i mercati non sembrano convinti delle misure messe in campo questa settimana dai principali istituti mondiali per contrastarne l'impatto del coronavirus sull'economia.

Alcuni giorni fa avevo parlato del fatto che l’epidemia da coronavirus potesse rappresentare il "cigno nero" dei mercati finanziari del 2020. Ma che cos'è un cigno nero se non un evento improvviso e imprevisto come lo scoppio di un’epidemia che come tale è impossibile da modellare e quindi diventa di fatto ingestibile? In effetti se vediamo quello che è successo nell’ultimo periodo non avevo torto.

Molti si aspettano la cosiddetta inversione a “V” ma ciò dipende dall’andamento dell’epidemia e - come abbiamo visto – la situazione sta peggiorando invece che migliorare e al momento rimane una chimera.

Ma anche nell'eventualità auspicabile dell’attenuazione dei contagi e dell’epidemia dovremmo fare i conti con il probabile crunch del credito a seguito dell’interruzione della filiera produttiva i cui effetti sulle borse saranno di gran lunga più terrificanti dello scenario che stiamo affrontando ora.

L'intervallo al margine è rimasto fissato all' 8,5% nonostante la pesante perdita di oltre il 10% dell'indice Ftse Mib di questa mattina. Doveva stare ad almeno il doppio.

I mercati europei mostrano aperture intorno al -8%, il Ftse-Mib fatica ad aprire, con la maggior parte dei titoli italiani in eccesso di ribasso. La situazione appare piuttosto preoccupante, al punto che non è del tutto esclusa la possibilità che le borse vengano fermate per evitare il panico.

L’indice VIX della paura torna ai livelli Lehman ?

Quando le sedute di Borsa fanno male - come quella di oggi, che a sua volta è in scia a due settimane terribili per l'azionario globale - l'altra faccia della medaglia è vedere la volatilità esplodere e prendere il largo. Credo che oggi sarà un lunedì nero e sarà ricordato per molti anni, così come ricordiamo gli impiegati di Lehman Brothers andarsene a casa il 14 settembre 2008 con la scatola di cartone degli effetti personali in mano.
La volatilità, oggi o nei prossimi giorni, forse toccherà i livelli raggiunti allora (Vix arrivò a toccare 89%).

In questo momento è fortemente sconsigliabile farsi prendere dal panico e reagire d’impulso. Bisogna ragionare in un’ottica di obiettivi di investimento e di orizzonte temporale. Certo! Ciascuno ha le sue peculiarità per quanto riguarda la tolleranza al rischio e ciascuno, soprattutto in situazioni come quella in cui ci troviamo, manifesta delle distorsioni (i cosiddetti bias) comportamentali e quindi è tanto più necessario evitare di fare cavolate cercando di rimanere razionali.

Buongiorno a Tutti..(si fa per dire).il future su IG si aggira intorno ai 19000,dopo aver sfiorato i 18000..

Tonfo per Piazza Affari che ha registrato una delle performance peggiori della storia l’indice Ftse Mib chiude a 18.475 punti (-11.17%). All’inizio della seduta ha stentato a partire e quando i titoli sono entrati agli scambi molti sono stati sospesi per eccesso di ribasso. Saipem, Tenaris ed Eni affondano, con cadute di oltre il 20%. In profondo rosso anche gli altri listini europei. Wall Street giù in apertura. La corsa ai beni rifugio fa crollare i rendimenti dei titoli di Stato Usa e salire le quotazioni dell'oro ai massimi dal 2012. Il VIX, l’indice "della paura" ai massimi dal 2008. Intanto lo spread fra Btp e Bund ha superato i 220 punti contro i 178 della chiusura di venerdì. Il rendimento del decennale è tornato all’1,36%. Il ministero dell'Economia torna a preannunciare interventi "vigorosi ma commisurati alle esigenze" a favore di lavoratori e imprese.

Posizione attuale di portafoglio...

Aggiorneremo il pay off quando avremo i prezzi di chiusura delle opzioni.

Prezzi di chiusura delle opzioni Mibo marzo. La volatilità implicita media ponderata è a 61,7 per le Put e a 44,6 per le Call.
Venerdì scorso era a 49,2 per le Put e a 33,1 per le Call

Pay Off strategia aggiornato alla chiusura di oggi lunedì 9 marzo 2020.
Abbiamo dovuto ricentrare la strategia con una rollata sostenendo però dei costi che hanno azzerato gli utili. In compenso abbiamo ancora molte frecce da scagliare durante questi nove giorni operativi che ci separano dalle scadenze tecniche.
Rimaniamo con break - even molto lontani che ci consentono di poterci difendere.

Venduto un futures a 18.850 punti