Corso Teorico Pratico Opzioni Maggio

Andamento prezzo volatilità storica dell’ultimo anno sul nostro indice Ftse Mib.

La domanda è:

Quali sono le strategie da impostare per poter far fronte a mercati con andamento tendenzialmente lateral-rialzista?.


Sono fondamentalmente due:

Long Call ratio spread

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Long Call Ladder

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Facciamo un esempio sul nostro indice.

Long Call ratio spread

La chiusura dell’indice è stata intorno ai 16565 punti per cui la Call scadenza Maggio strike 16500 è una Call ATM. Ebbene nel primo caso si acquista questa Call e se ne vendono due 17000 e si ottiene questa figura.

Il delta è sostanzialmente neutrale. Il gamma è poco significativo. Quello che conta è che questa strategia ha un Theta positivo e un Vega negativo ossia si avvantaggia del decadimento temporale e della diminuzione di volatilità implicita.

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La strategia va in profitto nell’eventualità di un moderato rialzo del sottostante. Il massimo profitto si ottiene se il sottostante, a scadenza, si trova in corrispondenza dello strike venduto che nel nostro caso coincide con 17000 punti indice e si incassano 1.118€.

… e se puta caso ci fosse un sell-off? Bhe… in questo caso si rischia poco e precisamente la differenza tra il premio sborsato per l’acquisto della Call ATM meno il premio incassato per la vendita delle due Call OTM circa 120€

Long Call Ladder

Se invece di vendere due Call 17000 ne vendiamo una e l’altra la vendiamo a 17500 otteniamo l’altra strategia Long Call Ladder appunto…


Anche in questo caso il Delta è sostanzialmente neutrale. Il gamma è poco significativo e – anche se di minore entità - questa strategia presenta un Theta positivo e un Vega negativo ossia le stesse caratteristiche di quella precedente.

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La strategia va in profitto nell’eventualità di un moderato rialzo del sottostante. Il massimo profitto si ottiene se il sottostante, a scadenza, si trova tra i due strike venduti cioè tra 17000 e 17500 in questo caso si incassano 858€.

In caso di ribasso rischia sempre la differenza tra il premio sborsato per l’acquisto della Call ATM meno il premio incassato per la vendita delle due Call OTM circa 390€…

A prima vista sembrerebbe migliore la prima scelta. Tuttavia se guardiamo il break even point a rialzo sono diversi: mentre nella prima strategia è collocato a 17452 nella seconda a 17843…

Perciò la scelta che deve guidare è quella di cercare di prevedere l’evoluzione del prezzo.

Normalmente io preferisco mettere in piedi la prima e in caso di bisogno correggerla passando alla seconda.

Az13, spesso mi capita di osservare che facendo un ratio spread di call, si riesce a stare sopra lo zero anche sul lato sinistro del payoff solo se il rapporto e' 1:3, mentre se lo si fa di put basta un rapporto 1:2 per restare sopra lo 0 sul lato destro del payoff.
E' sempre cosi o ha una certa valenza previsiva?
Grazie

Az13, spesso mi capita di osservare che facendo un ratio spread di call, si riesce a stare sopra lo zero anche sul lato sinistro del payoff solo se il rapporto e' 1:3, mentre se lo si fa di put basta un rapporto 1:2 per restare sopra lo 0 sul lato destro del payoff.
E' sempre cosi o ha una certa valenza previsiva?
Grazie

Dipende ovviamente dalla volatilità implicita: le Put OTM prezzano una VI maggiore rispetto alle corrispondenti Call OTM.

Comunque questo è un falso problema nel senso che quando scegliamo questa strategia è perché pensiamo a un moderato rialzo e vogliamo a limite cautelarci per una eventuale discesa.

Normalmente i ratio spread di Put sono da evitare… se proprio uno li vuole fare allora è preferibile fare entrambi e mettere in piedi una Batman…

Buondì:

Primo Step fatto si passa al secondo...

Anche il secondo step è andato...

eseguiti +3 mini a 16480 , -1 call 17000 a 200, -2 call 17000 a 250 ora attendiamo il 3° Step

Dopo i primi due step siamo messi in questo modo.