La volatilità

Intervengo solo per dire che sullo stesso foglio esistono due formule create a doc e utilizzabili direttamente per il calcolo della volatilità implicita nella sezione “Definite dall’utente” una si chiama Call_Volatilità e l’altra si chiama Put_volatilità…

Intervengo solo per dire che sullo stesso foglio esistono due formule create a doc e utilizzabili direttamente per il calcolo della volatilità implicita nella sezione “Definite dall’utente” una si chiama Call_Volatilità e l’altra si chiama Put_volatilità…

Si Antonio, naturalmente, e sono proprio tra quelle che nei prossimi giorni utilizzeremo massicciamente per gli scopi già dichiarati.

L'indice DJ EuroStoxx 50 - Derivati

Sia il future che le opzioni hanno il medesimo sottostante che, alla data odierna, ha un valore di circa 28000 euro.
Il tick del future è di 1 punto ed il suo valore è di 10 euro. Le scadenze quotate sono quelle inerenti i tre trimestri più vicini. Quindi, in questo momento: giugno, settembre e dicembre. Ogni contratto conclude la sua vita il terzo venerdì del mese che gli attribuisce il nome (o, se chiuso, il giorno di borsa aperta immediatamente precedente). La scadenza giugno, ad esempio, termina le contrattazioni il venerdì 21 giugno 2013, alle ore 12:00.

Il regolamento è monetario e viene effettuato il primo giorno di borsa aperto immediatamente successivo al giorno di scadenza (quindi, tipicamente, il quarto lunedì del mese). Il prezzo al quale vengono regolate le varie posizioni è calcolato quale media ponderata delle contrattazioni avvenute negli ultimi 10 minuti di vita del contratto: quindi, tra le 11:50 e le 12:00 del giorno di regolamento.


Il tick delle opzioni è di 0,1 punto ed il suo valore è di 1 euro. Le scadenze quotate sono davvero tante: oltre a quelle inerenti i tre mesi più vicini, alla data odierna giugno, luglio e agosto, vi sono scadenze che, al momento, si spingono fino a dicembre 2022.
Per approfondire i dettagli circa queste scadenze si può far riferimento al sito ufficiale dell'eurex:

http://www.eurexchange.com/exchange-en/ ... blc/19066/

Ogni contratto conclude la sua vita il terzo venerdì del mese che gli attribuisce il nome (o, se chiuso, il giorno di borsa aperta immediatamente precedente), alle ore 12:00.

Il regolamento è monetario e viene effettuato il primo giorno di borsa aperto immediatamente successivo al giorno di scadenza (quindi, tipicamente, il quarto lunedì del mese). Il prezzo al quale vengono regolate le varie posizioni è calcolato quale media ponderata delle contrattazioni avvenute negli ultimi 10 minuti di vita del contratto: quindi, tra le 11:50 e le 12:00 del giorno di regolamento.

Lo stile delle opzioni è europeo. L'esercizio, pertanto, può essere effettuato solo a scadenza.

La chain delle opzioni dell'indice DJ EuroStoxx 50

Ed eccoci giunti, finalmente, al cuore di questo intervento. La misura della volatilità implicita. Come ormai spero sia chiaro, per eseguire questa misura ci occorre la quotazione dei prezzi delle opzioni, call e put, che sono leggibili nei book di negoziazione. Per giungere a questi dati vi sono due strade:

a. la prima, in real time, per mezzo delle dde della propria piattaforma di TOL (Trading On Line) che prevede, però, un costo; quello della piattaforma.
b. la seconda, in delay time, per mezzo di opportune query lanciabili dal proprio foglio elettronico (generalmente Excel della Microsoft), che provvedono ad effettuare questa lettura su server che contengono questi dati; dati per i quali non è richiesto il pagamento di alcun costo (yahoo ne costituisce un esempio, credo, noto a molti).

Inizieremo col prendere in esame la seconda modalità. Si tratta di una modalità adatta per la raccolta di dati utili, sia per eventuali storicizzazioni, che per analisi ed elaborazioni a mercati chiusi come quelle che prevedono il calcolo dei livelli di Garcia per la sessione di lavoro del giorno successivo.

La prima modalità, invece, è più utile per l'uso della volatilità implicita quale informazione da integrare nei sistemi che supportano le decisioni che il trader deve prendere in tempo reale. Proveremo a vedere qualche esempio anche di questa modalità.

La chain delle opzioni dell'indice DJ EuroStoxx 50

Chiarisco subito una cosa: la versione di excel da me usata è la 2003 e, almeno per il momento, non è mia intenzione passare a versioni successive. Lo dico in quanto so che molti di voi utilizzano la versione 2007 o la 2010. Spero che le indicazioni che darò siano replicabili, senza problemi, anche su tali versioni. Tutto sommato si tratta di operazioni non particolarmente complesse. Diversamente vedremo che cosa si potrà fare.

Cominciamo subito col dire che una query - o interrogazione - è uno strumento per trovare tutti i record memorizzati in un database che corrispondono ad una serie di criteri ben definiti. Ad esempio, ad un database anagrafico, si potrebbe pensare di chiedere tutti quei cittadini che hanno come anno di nascita il 1965, il comune di nascita Milano e quello di residenza Roma. Il sistema, quindi, provvederà a fornirci l'elenco di quei record, e solo di quelli, che rispettano simultaneamente le condizioni indicate.

In excel vi è Microsoft Query che è stato pensato proprio per poter recuperare dati da una origine esterna al proprio PC.
Per eseguire una nuova query occorre selezionare il menu Dati, quindi il sottomenu Importa dati esterni ed infine Nuova query Web.

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La chain delle opzioni dell'indice DJ EuroStoxx 50

Facciamo un passo indietro. Qual'è l'origine dei nostri dati? E' quella dei server web dell'Eurex. In particolare, la catena delle opzioni call scadenza corrente (giugno 2013), si trova all'indirizzo:

http://www.eurexchange.com/action/excha ... ate=201306

Proviamo a raggiungerlo ...

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La chain delle opzioni dell'indice DJ EuroStoxx 50

... selezionando Put, evidentemente, si passerà alla catena delle opzioni Put, inerenti sempre la stessa scadenza. Per modificare invece la scadenza ...

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... basterà attivare il menu a discesa e selezionare la scadenza di nostro interesse.

Una precisazione. Come il lettore potrà osservare, in corrispondenza dei dati di apertura, bid price, bid volume, ecc., compare la stringa n.a.: i dati non sono presenti in quanto la lettura degli stessi viene effettuata in un momento in cui i mercati sono chiusi (si osservi la data e l'ora). Inoltre, sempre in corrispondenza della data e dell'ora, l'utente viene avvisato che si tratta di informazioni non in real time, ma ritardate di 15 minuti. Teniamone conto, ci torneremo successivamente.

La chain delle opzioni dell'indice DJ EuroStoxx 50

Ancora un'osservazione, utile alla gestione del foglio excel. Si noti che il formato dei campi numerici prevede l'uso della virgola quale separatore delle migliaia e quello del punto quale separatore decimale. Anche di questo occorrerà tenerne conto. Se non "informiamo" excel del formato dei dati che deve importare potrebbe poi non riconoscerli correttamente.

E allora, selezioniamo il menu Strumenti e, successivamente, il sottomenu Opzioni.

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Nella maschera che ci viene proposta dobbiamo selezionare la linguetta Internazionale ...

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... ed indicare che il punto va inteso come separatore decimale e la virgola come separatore delle migliaia.

La chain delle opzioni dell'indice DJ EuroStoxx 50

Ed ora ritorniamo all'importazione dei dati. Dopo aver selezionato Nuova query Web, il sistema apre un'altra maschera all'interno della quale, nel campo Indirizzo, dovremo inserire l'URL del sito verso il quale intendiamo rivolgere la nostra interrogazione. Poi premiamo il pulsante Vai.

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Successivamente, per mezzo della barra di scorrimento verticale, ci portiamo in corrispondenza della tabella che vogliamo caricare ...

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... e selezioniamo quel quadratino all'interno del quale, su sfondo giallo, vi è una freccia rivolta verso destra.
La freccia viene sostituita da un segno di spunta ed il sistema, in tal modo, segnala di aver compreso quale tabella intendiamo caricare.

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Premiamo il pulsante Importa e, successivamente ...

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... il sistema ci chiede di indicare dove si desidera inserire i dati. Se la destinazione proposta va bene premiamo il pulsante OK.