Corso Teorico Pratico Opzioni Novembre 2013

Ciao Fabrizio, intanto – come prima cosa – l’analisi degli OI, così come quella della volatilità storica con i suoi percentili, non va interpretata come un segnale di trading system vado “long” o “short”, ma come tendenza di medio periodo cioè come misurazione del polso del mercato per valutare appunto il sentiment di mercato.

Detto questo, in riferimento all’analisi degli OI, è vero che hanno tolto molte Put OTM nella giornata di venerdì! Questo è compatibile con un mercato che nel finale ha monetizzato sul sottostante alcuni titoli che si erano comportati bene soprattutto nelle due sedute precedenti (vedi titoli del settore bancario). E quando si smobilizzano i titoli è naturale che vengono tolte le protezioni delle Put sull'indice che non assolvono più a quello scopo.

Per fare un discorso più preciso dovremmo allargare la nostra visione e non soffermarci sul dettaglio. Questo è il differenziale di OI dall’inizio del mese cioè dal 18 novembre. Il Put/Call ratio è leggermente superiore all’unità. Quindi in una situazione di quasi perfetto equilibrio tra le Call e le Put aperte ex novo. La mia idea è che hanno approfittato anche dell’abbassamento repentino della VI soprattutto sulle Put che avevo segnalato alcuni post precedenti e da uno sguardo sommario sembra che con le Put si siano spostati più verso destra (cioè verso strike più alti) che verso sinistra.

D'altra parte una conferma di questa ipotesi ce la fornisce anche l’aumento degli OI dei futures scadenza dicembre che significa copertura del rischio più sul versante delle Call ITM che assommano a 42,74% rispetto alle Put ITM che sono meno della metà.

Per quanto riguarda la volatilità storica (che indirettamente è una misura del rischio di mercato) osserviamo non solo che si è riportata sotto la sua retta di regressione lineare ma ha rotto il supporto dinamico ascendente che si era formato a partire dal mese di settembre.

Sappiamo anche che i percentili i genere anticipano movimenti di tendenza di volatilità. La loro repentina caduta sotto il canale (20-80) ci stanno dicendo che la volatilità si andrà ulteriormente contraendo nel medio periodo. Quindi qualcosa è cambiato la scorsa settimana dal punto di vista del sentiment passando da una situazione iniziale lateral ribassista a una lateral rialzista.

I Pattern sono particolari conformazione grafiche di candele giapponesi che possono avere implicazioni rialziste o ribassiste e che sono statisticamente misurabili.

Per esempio andando a vedere in uno storico quante volte una particolare formazione si è presentata e che cosa è successo alle candele successive.

Quelle che vedete rappresentate nella lente di ingrandimento sono le ultime tre candele giornaliere dell’indice Ftse Mib (relative cioè ai giorni 27/28/29 novembre 2013) e che nel loro insieme formano – appunto – un pattern.

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Prendiamo uno storico non troppo lungo per esempio come quello a nostra disposizione che si compone di 2225 pattern complessivi e andiamo a misurare statisticamente che cosa è successo nelle tre giornate successive quando si è verificato il pattern in questione. In altre parole stiamo facendo una inferenza probabilistica basata sulla frequenza.
Ebbene – questo – è un pattern molto frequente nel nostro archivio visto che ne ha trovati circa un quarto (558 su 2225) quindi abbastanza affidabile!

Questi i risultati:

• delle 558 candele successive al nostro pattern 300 sono state verdi (54%) e 258 sono state rosse (46%).
• delle 558 candele successive – inoltre – 321 (58%) hanno rotto i massimi (19179) mentre 261 (47%) ha sfondato i minimi (18815).
• In ogni caso esiste più probabilità che la chiusura della 3ª candela successiva al pattern sia maggiore rispetto a quella fatta registrare dal pattern stesso rispetto al fatto che la 3ª candela successiva sia minore del minimo.

Questi i profili degli ultimi tre giorni del Market Profile sull’indice Ftse Mib.
Si notano POC ascendenti. Aree di valore non estese e anch’esse ascendenti così come i tre bilanciamenti iniziali. Code in basso più estese di quelle in alto.
Sembra orientato a rialzo. Tuttavia è sempre bene monitorare i livelli 19145 a rialzo e 18955 a ribasso.

L’IMPORTANZA DELLE COMMISSIONI
(torno ancora su questo aspetto sottovalutato dalla maggior parte dei trader)

L'importanza delle commissioni risulta direttamente proporzionale a seconda del modus operandi del trader in opzioni. Ora - fermo restando l'interesse di ciascuno ad ottenere i minori costi di esercizio per qualunque attività e quello delle commissioni lo sono - è naturale che per un investitore di posizione, che segue un unica strategia statica durante tutto il mese borsistico, il costo commissionale e la relativa scelta del broker diventa un fattore meno importante, dato il limitatissimo numero di transazioni annuali. Più importante in questi casi risulta l'assenza di costi di mantenimento del conto ed i servizi offerti dal broker.

Per l'investitore dinamico in opzioni, che spesso segue una strategia Delta Hedging, e che è costretto ad intervenire frequentemente sul mercato per correggere la posizione o per cogliere occasioni favorevoli che si dovessero presentare, il basso costo delle transazioni diventa un fattore determinante mentre tutto il resto passa in secondo piano.