OPERAZIONE GRANDE SLAM

Nulla di fatto! Gli Open Interest sui futures sono rimasti al palo.

Se non sono aumentati è perché si aspettavano un ritracciamento del mercato.

Buon giorno.

Molto gradite le tue analisi sullo stoxx da parte mia e di altri ex corsisti con cui ci confrontiamo e cerchiamo di leggere cio' che hai insegnato su un sottostante piu' "normale", che pero' a mio parere con un basis point alto ed un nozionale basso si presta molto meno bene all'analisi dei volumi rispetto al fib.

Alcune curiosita':

Spesso hai ribadito il concetto che un istituzionale copra lo strike quando diventa itm , senza per "capriccio" non coprire il rischio e aspettare.

Qui lo strike 3150 era stato messo itm, e di call ce ne stanno 96000, ma i future non sono stati aperti per coprirle.


Spesso il mercato gira e rigira intorno uno strike importante, i grossi che fanno? coprono e scoprono , perdendo premio, o lo fanno solo se sono convinti di una direzione, ma cosi si prenderebbero un rischio... usano una parte del premio per muovere il sottostante ?


GRAZIE

La maggior parte dei grossi opera in Delta hedging e copre il rischio a determinate soglie. Sanno benissimo che una parte dell’intero premio incassato lo dovranno utilizzare per le coperture… e alcune volte – quando le cose non vanno nel verso giusto - non basta neppure…

Se in questa occasione non hanno coperto il rischio un motivo ci sarà! E presto ce ne accorgeremo…

Questi i livelli di oggi mercoledì 26 febbraio 2014 da tener in considerazione.

Come si vede il mercato a due ore dall’apertura rimane ancorato sui prezzi di chiusura di ieri.

Intanto acquisti sulla VSTOXX term structure con preferenze per la scadenza di marzo che sale a 17.75 con la scadenza aprile a 17.85. Ancora contango ma con differenziale che si sta riducendo nella parte breve.

Il VSTOXX Index è un indice di volatilità basato sui prezzi delle opzioni che hanno come sottostante l’indice EURO STOXX 50. Alcune sue caratteristiche possono servire sia a scopi previsionali sia direttamente operativi:

• Il VSTOXX risulta - come il VIX lo è per l’S&P 500 Index – contro correlato con l’indice stesso: EURO STOXX 50 index di cui – appunto – misura la Volatilità Implicita.
  
  
• Il VSTOXX è caratterizzato inoltre da mean reverting, cioè tende ad oscillare attorno ad una media.
  
  
• I futures che hanno come sottostante il VSTOXX sono caratterizzati da Contango e Backwardation.

Non mi soffermo sui primi due punti abbastanza comprensibili mentre il terzo punto merita di qualche delucidazione.
In sostanza: cos’è il contango e backwardation?

L’effetto “Contango” che hanno i futures viene spesso paragonato - in maniera del tutto impropria al decadimento temporale delle opzioni - per il semplice fatto che a mano a mano che i futures si avvicinano a scadenza tendono a coincidere con il valore del loro sottostante, ossia – in questo caso - l’indice VSTOXX.

Nella maggior parte dei casi, più ci si allontana come scadenza, più i valori del future crescono. Si dice – appunto - che sono in contango.

Tuttavia, alcune volte, in seguito a breakout al ribasso dei mercati azionari, si assiste ad esplosioni di Volatilità Implicita le quali modificano lo scenario: i futures vanno in Backwardation vale a dire che le scadenze distanti, meno sensibili alla Volatilità, hanno valori minori di quelle più vicine a scadenza, che risentono della elevata incertezza momentanea che sta subendo il mercato.

In questi casi – infatti – gli operatori tendono a proteggersi nel breve acquistando futures ad uno, massimo due mesi, facendo lievitare il loro prezzo per l’accresciuta domanda.

Studiando come varia la curva dell’effetto Contango rispetto all’effetto Backwardation dei futures sul VSTOXX è possibile quindi fare delle inferenze sul sentiment di mercato dell' EURO STOXX 50 index.

Intanto acquisti sulla VSTOXX term structure con preferenze per la scadenza di marzo che sale a 17.75 con la scadenza aprile a 17.85. Ancora contango ma con differenziale che si sta riducendo nella parte breve.

Ciò che ha detto alchemist (evidenziato in rosso) è adesso più comprensibile… e conferma in parte l’analisi che avevamo fatto durante la lettura degli Open Interest.

Antonio grazie per questo approfondimento. Credo che chi lavori con l'Eurostoxx debba monitorare la struttura a termine dei VSTOXX future perché possono fornire buone indicazioni. Ma per essere sicuro che io stia "guardando" le cose giuste ti chiedo: cosa dovremmo monitorare intraday?

Antonio grazie per questo approfondimento. Credo che chi lavori con l'Eurostoxx debba monitorare la struttura a termine dei VSTOXX future perché possono fornire buone indicazioni. Ma per essere sicuro che io stia "guardando" le cose giuste ti chiedo: cosa dovremmo monitorare intraday?

Vedo - come tutti del resto – che dai più peso al pronostico, alla previsione piuttosto che al sistema, al metodo, alla strategia.

Al limite, con le opzioni, il pronostico lo puoi anche sbagliare e trovarti addirittura in guadagno aggiustando la strategia. Se viceversa sbagli l’impostazione di quest'ultima, pur indovinando il pronostico, potresti persino perdere come ben sanno gli acquirenti di Call troppo OTM…

Antonio, per favore potresti postare la situazione di ieri degli open sullo Eurostoxx?