OPERATIVITÀ SCADENZA APRILE 2017

Sebbene in riduzione l’attività dei venditori (in rosso) predomina su quello degli acquirenti (in verde)

Commento di chiusura lunedì 10 aprile 2017

All’interno di un quadro internazionale molto teso sul fronte geopolitico il listino azionario italiano - così come per le altre piazze del Vecchio Continente - chiude la giornata in flessione: l’indice FTSE Mib arretra dello 0,48% a 20.202 punti.
Tecnicamente la distribuzione del derivato presenta una asimmetria positiva con il VWAP e PVP appaiati a quota rispettivamente 17.780 e 17.775. Il doppio minimo livello 19.715 ha dato nel finale un impulso lungo la strada del recupero fino a raggiungere area 19.800 ma è stato solo un “fuoco di paglia” perché poco dopo si è sgonfiato di nuovo. Il CDV come si vede è stato per tutta la giornata in territorio negativo e una volta raggiunto il suo livello più basso lo ha mantenuto sostanzialmente invariato fino alla fine segno evidente che non c’è stato mai un vero e proprio cambio di atteggiamento.
Qualche chance di recupero è possibile domani con un’apertura – vista l’asimmetria positiva – al di sopra di area 19.800 con obiettivo 20.000 punti. Sotto i minimi odierni – invece – si avrebbe un ulteriore indebolimento fino a 19.500 punti.

Commento di apertura martedì 11 aprile 2017

Piazza Affari e le Borse europee hanno aperto la seduta odierna sotto la parità, in scia a una chiusura piatta a Wall Street e a un andamento contrastato dei listini asiatici questa mattina con la Borsa di Tokyo che ha chiuso in leggero calo (Nikkei -0,27%).

Ancora si nota in generale una certa prudenza forse dovuta ai “venti di guerra” che soffiano impetuosi, forse all'avvicinarsi delle elezioni in Francia, o forse perché la situazione economica, in generale, non è particolarmente florida. Anche i future sui principali indici americani oggi sembrano non brillare e avere un tono decisamente tendente al pessimismo.

Trading system Trail aggiornato martedì 11 aprile 2017

Oggi, dopo 39 giorni di segnale long entrato il 03/ 03/ 2017 a 19.348 dell’indice Ftse Mib, potrebbe scattare il segnale di trailing stop fissato a 20.026 tecnica che rappresenta un modo molto utile per massimizzare la redditività della propria operatività.
Il trailing stop - infatti - segue in modo dinamico l’andamento del mercato facendo quello che nel trading è di fondamentale importanza, far correre i profitti.
Poiché in questo caso lo stop è situato definitivamente al di sopra del prezzo di entrata, anche nell'eventualità di essere colpito, si avrà la certezza di uscire da questo trade in guadagno. Questa del resto è la filosofia del sistema di trading che abbiamo denominato “Trail” che sta - appunto – per Trailing Stop un ordine di uscita dalla posizione che non è statico ma segue dinamicamente il trend. In questo caso lo stop si è adeguato strada facendo a rialzo.
Per il momento il minimo sull'indice Ftse Mib è a 20.088 punti quindi ancora c'è un pò di spazio.

Ciao Antonio, nelle ultime settimane ho notato un innalzamento dell' indice FTSE MIB Implied Volatility a 30 giorni (IVI30) rilasciato da Borsa Italiana. In particolare da metà marzo ad oggi si è passati da circa il 16% a oltre il 26%.
Nello stesso periodo però la volatilità storica si è ulteriormente contratta. Questa differenza è dovuta al metodo di calcolo usato che prevede l'utilizzo delle OTM oppure può essere un primo segnale che i market makers scontano un innalzamento a breve della volatilità? Nello stesso periodo l'IVI 60 e l'IVI 90 sono invece sostanzialmente stabili.
Se hai un attimo di tempo potresti gentilmente darmi la tua interpretazione
Grazie

Ciao Antonio, nelle ultime settimane ho notato un innalzamento dell' indice FTSE MIB Implied Volatility a 30 giorni (IVI30) rilasciato da Borsa Italiana. In particolare da metà marzo ad oggi si è passati da circa il 16% a oltre il 26%.
Nello stesso periodo però la volatilità storica si è ulteriormente contratta. Questa differenza è dovuta al metodo di calcolo usato che prevede l'utilizzo delle OTM oppure può essere un primo segnale che i market makers scontano un innalzamento a breve della volatilità? Nello stesso periodo l'IVI 60 e l'IVI 90 sono invece sostanzialmente stabili.
Se hai un attimo di tempo potresti gentilmente darmi la tua interpretazione
Grazie

Ciao! Partiamo dal fatto che i dati forniti dal sito della borsa italiana siano giusti. Un aumento del 10% della volatilità implicita sulle opzioni corte rispetto a quelle a lungo periodo - per come è costruito questo indice - rispecchia fedelmente quanto già avevo riportato nel commento di apertura lunedì 3 aprile 2017.

“Sembra andare tutto liscio? Beh direi proprio di no! Prendiamo per esempio il posizionamento delle opzioni sull’indice S&P500. Attraverso la lettura degli Open Interest si evince come il mercato, da mesi, tende a proteggersi più da eventi estremi e catastrofici, che da “normali” correzioni del mercato. In altre parole tende a incrementare posizioni su opzioni Put deep-out-of-the-money molto lontane dai prezzi correnti a scapito delle OTM o ATM. Questo cosa significa? Significa che il mercato sta prezzando – e di molto – un aumento di probabilità del verificarsi di un evento comunemente fuori dalle righe che fa parte delle code delle distribuzioni e a tutti noto come Cigno Nero. Beninteso, non sto dicendo che domani avverrà la fine del mondo sto solo dicendo che sono aumentate le assicurazioni in maniera statisticamente significativa che in altre circostanze hanno anticipato una correzione molto pesante del mercato.”

Aggiornamento ore 11.25

Borse ancora in calo a metà mattina. Il future sull’indice Ftse Mib registra un calo dello 0,48% a 19.690 punti. Stesso discorso vale anche per le principali piazze europee. Sale - invece - lo spread tra Btp italiani e Bund tedeschi ormai abbondantemente sopra quota 200 punti.
Colpa soprattutto dell’ingarbugliamento del quadro geopolitico in seguito l’attacco missilistico americano alla Siria e la conseguente rottura del sodalizio tra USA e Russia. Poi, come se non bastasse, c’è la schermaglia – per ora solo verbale - tra gli Usa e la Corea del Nord con i primi che hanno inviato due portaerei al largo delle coste asiatiche, e la seconda che non ha perso tempo a rispondere con minacce piuttosto allarmanti.
E’ del tutto evidente il cambiamento di politica estera da parte dell’amministrazione Trump che vuole riappropriarsi del ruolo di gendarme del mondo magari per coprire o spostare l’attenzione dell’opinione pubblica altrove dopo i recenti fallimenti interni delle sue proposte.

Aggiornamento ore 14.45

Impressione di tenuta per il nostro derivato Ftse Mib future che pare abbia formato una zona di ripartenza intorno all’area 19.700 e dove attualmente ristagnano il VWAP e il PVP.

Ciao Antonio, nelle ultime settimane ho notato un innalzamento dell' indice FTSE MIB Implied Volatility a 30 giorni (IVI30) rilasciato da Borsa Italiana. In particolare da metà marzo ad oggi si è passati da circa il 16% a oltre il 26%.
Nello stesso periodo però la volatilità storica si è ulteriormente contratta. Questa differenza è dovuta al metodo di calcolo usato che prevede l'utilizzo delle OTM oppure può essere un primo segnale che i market makers scontano un innalzamento a breve della volatilità? Nello stesso periodo l'IVI 60 e l'IVI 90 sono invece sostanzialmente stabili.
Se hai un attimo di tempo potresti gentilmente darmi la tua interpretazione
Grazie

Ciao! Partiamo dal fatto che i dati forniti dal sito della borsa italiana siano giusti. Un aumento del 10% della volatilità implicita sulle opzioni corte rispetto a quelle a lungo periodo - per come è costruito questo indice - rispecchia fedelmente quanto già avevo riportato nel commento di apertura lunedì 3 aprile 2017.

“Sembra andare tutto liscio? Beh direi proprio di no! Prendiamo per esempio il posizionamento delle opzioni sull’indice S&P500. Attraverso la lettura degli Open Interest si evince come il mercato, da mesi, tende a proteggersi più da eventi estremi e catastrofici, che da “normali” correzioni del mercato. In altre parole tende a incrementare posizioni su opzioni Put deep-out-of-the-money molto lontane dai prezzi correnti a scapito delle OTM o ATM. Questo cosa significa? Significa che il mercato sta prezzando – e di molto – un aumento di probabilità del verificarsi di un evento comunemente fuori dalle righe che fa parte delle code delle distribuzioni e a tutti noto come Cigno Nero. Beninteso, non sto dicendo che domani avverrà la fine del mondo sto solo dicendo che sono aumentate le assicurazioni in maniera statisticamente significativa che in altre circostanze hanno anticipato una correzione molto pesante del mercato.”

Grazie Antonio

Commento di chiusura martedì 11 aprile 2017

Le tensioni geopolitiche contribuiscono ad alimentare l’avversione al rischio degli investitori che liquidano asset più rischiosi a favore di quelli “risk free” come il Bund, con ricadute sugli spread in particolar modo della periferia. Ecco che oggi il differenziale di rendimento Btp/Bund ha fatto segnare un nuovo record dal febbraio del 2014 a 206,40 punti base. Non poteva non risentirne il nostro principale indice infarcito di banche che chiude a 20.109 punti (-0.46%). Un Colpo di reni nel finale, fa riconquistare al derivato la soglia dei 19.700 punti. Il PVP è a quota 19.695 e poco più in basso il VWAP a quota 19.675.

L’impressione di tenuta che avevamo avuto e esternata nel post precedente si è effettivamente materializzata.
La situazione generale rimane tuttavia improntata alla debolezza prova ne sia il CDV che è rimasto negativo per tutta la seduta tranne un leggero capolino in territorio positivo a metà seduta.