SCADENZA AGOSTO 2017

Commento di apertura lunedì 24 luglio 2017

L’indice Ftse Mib, dopo aver dato un segnale abbastanza nitido con la rottura a rialzo (resistenza 21.200) del limite superiore del canale laterale che imprigionava le quotazioni da oltre un mese, mi aspettavo che acquistasse una maggiore forza relativa tale da imprimere un’accelerazione ai corsi in grado di far superare i massimi di periodo. Ma così non è stato! Sul campo vedo che l’indice non ha la forza e allo stesso tempo la credibilità sufficiente per proseguire verso quella strada. Attenzione però! Il fatto di dire che l’indice non possiede la forza sufficiente per proseguire a rialzo, non significa necessariamente che sto dicendo di aprire in questo momento posizioni ribassiste di medio periodo sull'indice, sto solo dicendo che l’indice ha perso una opportunità ossia la possibilità di mettere a segno un vero e proprio rally rialzista estivo.
Qual è l’evoluzione di breve. Credo che l’indice tornerà a muoversi all’interno di un range che si è solo allargato rispetto a quello precedente e quindi fino a quando la quotazione si manterrà all’interno di questo range dobbiamo considerarla come un movimento laterale. I limiti di questo nuovo canale sono all'incirca di 1.000 punti: 20.600 e 21.600

Aggiornamento ore 15.28

Nonostante la salita il nostro mercato rimane ancora di natura swing. Per il momento la distribuzione dei volumi del future Ftse Mib appare simmetrica con PVP e VWAP affiancati su valori centrali.
Bisogna sottolineare che, con l’avvicinarsi del mese di agosto in cui i book sono generalmente vuoti diventa assai facile assistere alle cosiddette “marpionate” estive ossia ad un aumento improvviso della volatilità. Sono acquazzoni che accadono nei mesi caldi che servono a creare le condizioni di momentaneo squilibrio del mercato per poi approfittarne con operazioni di arbitraggio.

Aggiornamento ore 15.58

Supporti e resistenze sul Future dell’indice Ftse Mib disegnate dai volumi di scambio.
Come si vede sono situate molto in basso nella distribuzione e se ci mettiamo il fatto che il CDV si è positivizzato è difficile che il mercato possa tornare indietro...

21.300 dovrebbe essere un buon livello per rientrare a rialzo fino alla fine della giornata...

Aggiornamento ore 16.26

Rientrato sul livello 21.300 il future continua a mostrare ancora un CDV in crescita…

Aggiornamento ore 17.00

A mano a mano che il tempo passa e ci si avvicina alla scadenza la distribuzione dei volumi sta assumendo il profilo bimodale con un PVP originario a 21.185 in fondo alla distribuzione e uno in formazione in alto a quota 21.320. Normalmente le evoluzioni delle formazioni bimodali sono quelle di colmare la zona di prezzo con volumi battuti entro le due mode. Tuttavia, il tempo residuo a disposizione prima della chiusura è abbastanza limitato nel senso che difficilmente il future scenderà sotto il livello di 21.300; semmai se ne riparlerà domani per colmare la zona suddetta. Per cui ritengo più verosimile una chiusura in alto nella distribuzione.

Commento di chiusura lunedì 24 luglio 2017

Il Ftse Mib chiude la seduta con un rialzo dello 0,59% a 21.326 punti sovraperformando gli altri principali indici europei.
Come al solito, nei casi di maggior forza relativa, la causa è da attribuire all'andamento del settore bancario di cui è ben imbottito l’indice milanese. E’ assai probabile che gli acquisti siano dovuti al probabile buon andamento dei conti trimestrali di alcune delle maggiori banche in programma prossimamente con un miglioramento complessivo della situazione dei prestiti non performanti.
Per quanto riguarda l’analisi della distribuzione dei volumi sul Ftse Mib future, dopo una partenza in sordina e con un CDV in leggera flessione, il derivato ha avuto una ripresa costante tanto da azzerare il CDV in concomitanza con l’apertura di Wall Street che – tra l’atro - ha aperto i maniera contrastata. Superato quota 21.300 il future ha dato il via ad un aumento di volumi poco al di sopra formando un secondo PVP questa volta nella parte superiore facendo assumere alla distribuzione un profilo bimodale.
Nel finale c’è stato un tentativo del prezzo di riportarsi nei pressi del VWAP vista la momentanea asimmetria negativa sviluppata ma il tentativo è naufragato.

Skew di volatilità implicita opzioni Mibo scadenza Agosto 2017

Volumi espressi oggi sulle opzioni Mibo scadenza Agosto 2017

Commento di apertura martedì 25 luglio 2017

Non c’è dubbio che in questo periodo ciò che salta agli occhi è la debolezza del dollaro nei confronti dell’euro che fornisce il pretesto all’azionario USA di salire ancora o quantomeno restare agganciato ai massimi storici vista la migliore competitività delle esportazioni americane nei confronti di quelle europee.
Naturalmente la debolezza del dollaro favorisce - a maggior ragione - i paese emergenti fortemente indebitati in dollari che vedono il loro debito contrarsi rispetto alla propria valuta.
Di contro l’euro forte penalizza l’azionario europeo e in particolare i paesi principalmente votati all'esportazione è sufficiente vedere il Dax, l’indice del mercato azionario tedesco, cioè dell’economia più forte dell’eurozona che si trova sui minimi da 3 mesi.
Il paradosso è che l’euro tende a rafforzarsi anche dopo il recente discorso di Draghi della scorsa settimana dove ha confermato – senza mezzi termini - che la politica monetaria della BCE resterà accomodante per parecchio tempo ammonendo di non attendersi rialzi per un lungo periodo e che l’acquisto di titoli di stato potrà tranquillamente continuare se ce ne sarà bisogno.
E’ evidente che il mercato non ha creduto pienamente alle parole di Draghi alimentando ancora di più la forza dell’euro.
Chi ha mostrato invece di apprezzare il discorso di Draghi sulla stabilità monetaria è sicuramente l’obbligazionario con la discesa dei rendimenti e dei relativi spread col Bund soprattutto dei paesi più periferici e questo in un certo senso ci ha favorito. Lo spread BTP Bund di questa mattina è sceso a 139,24 valori che non si vedevano da più di un anno.
E infatti anche oggi Piazza Affari nelle prime battute si muove in rialzo di circa mezzo punto percentuale ancora aiutata dal comparto bancario il cui indice settoriale avanza dello 0,64%.

Chain delle opzioni scadenza Agosto con strike, prezzi teorici, greche, valore intrinseco e valore temporale.

Riquadro 1 le Call
Riquadro 2 le Put