SCADENZA AGOSTO 2017

Sovrapponendo agli Open Interest totali scadenza corta, la funzione di ripartizione ci accorgiamo che il crossover si trova sempre alla sinistra del prezzo ma è salito di qualche gradino passando da 20.750 della scorsa settimana a 21.100 di questa settimana (ricordo che il “crossover” rappresenta il punto dove è concentrato il maggior numero di opzioni OTM e perciò il punto dove i venditori di opzioni traggono in assoluto il maggior beneficio).

Quindi, da una parte abbiamo accertato che il prezzo dell’indice è sceso di circa 580 punti spostandosi a sinistra verso quotazioni più basse e dall'altra abbiamo verificato che il crossover si è spostato più a destra. Ciò ha determinato – come abbiamo visto - una diminuzione rispettivamente delle Call ITM e delle Put OTM e un aumento delle Put ITM e delle Call OTM.

Ora, il fatto che ci stiamo avvicinando alla scadenza delle opzioni agosto (mancano solo 3 giorni di operatività piena prima del settlement visto che il giorno di ferragosto la borsa rimarrà chiusa) e la vicinanza del crossover ormai alla portata, fanno ritenere - a meno di uno scoppio di improbabili guerre nucleari - che l’obiettivo degli istituzionali potrebbe essere proprio il valore di quest’ultimo. Se il prezzo di riferimento a scadenza coincidesse con quello attuale del crossover, infatti, circa il 75% di tutte le opzioni mensili a mercato scadrebbero prive di valore favorendo i venditori di queste opzioni che in massima parte sono istituzionali; oltretutto, avendo chiuso molti contratti futures, quest’ultimi hanno liberato marginazione e quindi liquidità per cui hanno tutti gli strumenti per portare l’indice dove vogliono favoriti anche dal periodo caratterizzato da volumi di scambio relativamente modesti

Altra considerazione

Un’altra considerazione da fare a proposito della lettura degli Open interest totali è che ancora prevalgono - e di molto le Put OTM – e che anche questa settimana – nonostante la flessione dell'indice – la quota delle Put OTM si è incrementata ulteriormente come dimostra il grafico in basso con valori assoluti di 2.538 contratti in più sulle Put strike 21.000. Ci sono state anche delle Put ITM a livello degli strike rispettivamente 22.000 con 802 contratti e 21.500 con 882 contratti, probabilmente non di copertura ma di tipo speculativo con il preciso intento di accompagnare il ribasso. Quasi inesistenti invece le Call, se si escludono i 483 contratti sulle Call 21.500.

Tiriamo le somme…

In conclusione c’è una certa convergenza tra l’assetto grafico e l’interesse aperto sulle opzioni e i future scadenza corta che fanno ritenere probabile un settlement del mese di agosto coincidente con valori intorno ad area 21.200 punti dell’indice Ftse Mib.
Sembra invece scongiurato – almeno per il momento - un ulteriore ribasso in quanto a causa della movimentazione delle Put OTM ancora sostenuta, il fisso (cioè le azioni) non è stato minimamente intaccato se si esclude qualche presa di beneficio.

Complimenti come sempre per le sue analisi.

Tiriamo le somme…

In conclusione c’è una certa convergenza tra l’assetto grafico e l’interesse aperto sulle opzioni e i future scadenza corta che fanno ritenere probabile un settlement del mese di agosto coincidente con valori intorno ad area 21.200 punti dell’indice Ftse Mib.
Sembra invece scongiurato – almeno per il momento - un ulteriore ribasso in quanto a causa della movimentazione delle Put OTM ancora sostenuta, il fisso (cioè le azioni) non è stato minimamente intaccato se si esclude qualche presa di beneficio.

Come hai sempre sostenuto alla fine gli istituzionali riusciranno a portare l'indice li dove avranno il maggior guadagno, e a vedere gli open interest di settembre sembra che almeno inizialmente la strategia sia una continuazione di quella attuale, se sto iniziando a capirci qualcosa.
Ora come abbiano fatto ad "intuire" che con un indice arrivato a 22000 punti, si sarebbe accentuato lo scontro tra Corea del Nord ed USA, a pochi giorni dalla scadenza di Agosto, riportando l'indice Italiano indietro di, al momento, 700 punti per me rimane un mistero.
Comunque grazie Antonio per le continue divulgazioni sul modo di operare dal punto di vista di un Professionista.
Sono tante perle di apprendimento quotidiano.

Nel commento settimanale precedente avevo esordito in questo modo!

“…pur non essendoci all’orizzonte segnali che fanno temere una imminente inversione di tendenza, l’assenza di correzione da più di due mesi espone la piazza milanese a qualche "acquazzone" estivo…”

E’ chiaro che i mercati avevano bisogno solo di un pretesto per correggere trovandosi in una situazione di forte ipercomprato e quindi potenzialmente poteva essere qualsiasi notizia a innescare la miccia della discesa.
Del resto le frizioni tra Corea del Nord e Stati Uniti non sono una novità e in altre circostanze non hanno avuto lo stesso effetto.

Aggiornamento ore 11.30

Avvio di settimana in positivo per Piazza Affari che rimbalza insieme ai listini delle altre borse europee, dopo la frenata della scorsa settimana che ha visto il nostro indice Ftse Mib perdere circa il 2,65%. L’affievolimento nel weekend delle tensioni tra Stati Uniti e Corea del Nord ha consentito un ritorno di un cauto ottimismo sui mercati anche se la sessione di oggi - che precede la festività del Ferragosto - sarà caratterizzata da scambi modesti.
Questa la situazione alle ore 11,30…

Questa la strategia dopo le correzioni apportate oggi.

Avendo un Delta negativo in quanto non siamo riusciti a neutralizzarlo con i 3 mini nella giornata venerdì, questa mattina ci siamo dovuti coprire con due operazioni entrambe sulle opzioni:

Abbiamo acquistato 2 Call 21.000 agosto pagandole abbastanza care 575 punti (venerdì le avremmo pagate 440 punti) e vendute due Put 21.500 a 130 (anche queste venerdì le avremmo vendute al doppio del loro prezzo…).
Le correzioni al momento abbastanza coerenti hanno bisogno di un ultimo ritocco con la vendita di 2 mini futures che abbiamo messo in vendita e non ancora eseguiti a 21.750 punti. Quest'ultimi erano stati precedentemente inseriti a 21.800.

21.750 toccato ma non il mio...

Sceso ulteriormente di prezzo a 21.730 punti