Options Market Balance

La prima domanda che ci dobbiamo porre è quali siano gli attori che calcano il palcoscenico del mercato e quali siano i loro comportamenti tipici di fronte a determinati scenari di movimento del mercato.

La prima categoria per importanza è sicuramente quella degli istituzionali (gestori di fondi, le sgr, le banche, ecc.)
Questi investitori gestiscono un portafoglio azionario nel senso che detengono posizioni sul sottostante e utilizzano i derivati essenzialmente per coprire la propria posizione rispetto a quelle che sono le loro aspettative in termini di rischio rendimento.

Gli istituzionali possiedono un approccio al mercato del tipo "contrarian", ovvero tendono ad aumentare (diminuire) le loro posizioni rialziste (ribassiste) man mano che il mercato scende e, viceversa, a diminuire (aumentare) le loro posizioni rialziste (ribassiste) con un mercato in tendenza progressivamente positiva.

Per esempio quando le quotazioni sul mercato azionario sono in crescita, generalmente, se si tratta di un trend solido e duraturo, il rialzo è alimentato dalla costruzione di portafogli azionari da parte degli investitori istituzionali i quali acquistano prevalentemente opzioni Put OTM a copertura (alcune volte finanziano questo tipo di acquisto con la vendita di Call OTM).

Avendo il sottostante e comprando Put OTM costruiscono una posizione sintetica di long Call per cui possono cavalcare benissimo l’eventuale rialzo.

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Inoltre, acquistando le opzioni put essi proteggono i portafogli costruiti sul mercato azionario, da eventuali correzioni.

Ora, per semplificare e facilitare l’operazione di copertura essi, anziché comprare le opzioni relative ai singoli titoli che compongono i vari portafogli, utilizzano direttamente le opzioni sull’indice di riferimento rappresentativo di tutto il mercato.

Per questo motivo spesso i portafogli azionari vengono costruiti replicando fedelmente l’indice di riferimento.

La controparte naturale degli istituzionali è rappresentata da coloro che operano speculativamente per professione sul mercato (traders privati, hedge funds, ecc.).

Questi ultimi sono quasi sempre venditori di opzioni con un atteggiamento del tipo "trend following" ossia cercano di cavalcare il trend del momento del mercato e di seguire la sua evoluzione vendendo prevalentemente opzioni.

In un trend rialzista - per esempio - la speculazione generalmente vende opzioni put, per sfruttare la tendenza e tentare di incassare i premi delle opzioni portandole a scadenza perché queste avranno buone probabilità di essere abbandonate.

Anche gli speculatori – essendo venduti – attuano una politica di copertura delle loro posizioni agendo prevalentemente di futures. In particolare tendono a coprire con il futures le opzioni vendute che finiscono ITM.

Risulta quindi che, in un trend al rialzo per le quotazioni del mercato azionario, due importanti tipologie di operatori sono più attivi sulle opzioni Put, che sulle Call.

Quando il mercato raggiunge un punto di svolta, gli operatori istituzionali alleggeriscono i portafogli azionari, e contestualmente si liberano delle Put comprate a copertura, in attesa di prezzi più bassi per eventualmente “rientrare” e ricominciare a costituire nuove posizioni.

Allo stesso tempo trasformando il proprio portafoglio in una strategia sintetica di long Put mediante la vendita di futures e l’acquisto di Call OTM.

In questa stessa situazione la speculazione cercherà di sfruttare la tendenza ribassista del sottostante concentrando la propria attenzione sulla vendita delle opzioni Call incassando il premio e cercando di farlo rimanere nelle proprie tasche fino alla scadenza delle opzioni.

Ecco che, in un trend ribassista, i due operatori concentreranno la propria attività più sulle opzioni di tipo Call, che sulle Put.

Detto questo analizziamo il programma.

All’apertura il software Option Market Balance si presenta distribuito su 9 riquadri.

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Il primo in alto a sinistra rappresenta semplicemente un grafico giornaliero a candele del sottostante selezionato.

In questo caso abbiamo scelto l’indice Ftse Mib e la scadenza prossima cioè quella del 20/01/2012

Attraverso questo riquadro agendo sui pulsanti rispettivamente “+” e “-“ situati in alto a destra è possibile isolare un range specifico di candele su cui poter fare l’analisi.
A tale scopo ci sono due linee verticali tratteggiate che delimitano tale range: una rossa che ci indica l’inizio e l’altra verde relativa al fine periodo preso in esame.
Per default il programma ci da le ultime due candele presenti nel data base.

Per esempio potremmo essere interessati a vedere il comportamento del mercato nel periodo di rialzo compreso tra il 25/11/2011 e il 6/12/2011 o di un altro periodo preso a caso.

Automaticamente il programma su ognuno degli altri riquadri selezionerà il range scelto.

Perchè rispondendo con la compilazione del form dopo il download non ricevo login e password?