Options Market Balance

All’interno di “Varie” c’è il tread che si interessa dell’assistenza tecnica dell’OMB.

Immaginiamo di voler sapere quale sia stato il comportamento di oggi 2 gennaio 2012 sul nostro mercato. Selezioniamo dapprima il secondo riquadro e cerchiamo di analizzarlo.

In questo riquadro si mettono a confronto i volumi di scambio giornalieri o di un determinato periodo con il relativo differenziale di open interest.

Esso quindi fornisce – rispetto a una determinata scadenza - una indicazione degli strike price, e dei tipi di opzione sui quali durante quel determinato lasso di tempo esiste un particolare interesse.

In effetti, una opzione potrebbe essere oggetto di un elevatissimo volume di scambio, ma non subire incrementi di open interest degni di nota.

Ciò indicherebbe che tale opzione è semplicemente oggetto di compra vendita continua da parte di operatori che aprono e chiudono le posizioni durante la giornata di contrattazione cosa che tra l’altro succede spesso in mercati molto volatili dove è possibile realizzare operazioni di tipo speculativo che vengono aperte e chiuse nell’ arco della stessa giornata di borsa.

Diverso è il discorso di una particolare opzione che, al contrario, vede aumentare il proprio open interest giornalmente. Probabilmente è una opzione sulla quale uno o più operatori stanno costruendo una posizione che intendono detenere per un certo periodo di tempo.

Per esempio oggi sia le Put 13500 che le Call 17000 pur avendo evidenziato un buon scambio sui volumi, entrambe queste opzioni non hanno prodotto nessuna quantità di open interest.

Il quadro successivo - quello in alto a destra - risponde alla seguente domanda: se durante l’intervallo che abbiamo scelto si è verificato una precisa variazione di open interest su determinati strike di opzioni Call e Put, che strategia risultante ne viene fuori? In altre parole qual è la strategia che ha costruito il mercato durante il periodo preso in esame?

Ebbene, nel primo giorno di contrattazione del 2012 (questo è il periodo che abbiamo preso come riferimento) il mercato ha costruito con le opzioni questo tipo di strategia.

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Si tratta come potete vedere di uno short straddle cioè di una strategia che si avvantaggia dalla stabilizzazione dei corsi e da una diminuzione della volatilità implicita. Evidentemente gli operatori ritengono che quest’ultima risulti ancora relativamente alta.

Esimio AZ 13,

ho un dubbio: la strategia è uno short straddle.

Ho osservato che c'è un aumento degli OI future di 938 contratti.

Essendo alla dx della funzione di ripartizione, mi verrebbe da pensare che le mani forti, vogliano proteggere le call itm

da un rialzo e quindi si creerebbe una posizione sintetica simile ad una short put?

Dalla volatility smile vedo anche un aumento di volatilità delle put atm e otm e un decremento delle call atm/otm.

Cosa dite?

(tutto questo l'ho dedotto dall'Option Market Balance che ho scaricato e ringrazio Michele della sua gentilezza e disponibilità).

P.S.: qualcuno mi insegna ad inserire le immagini nel forum? Fin d'ora ne sarò riconoscente

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P.S.: qualcuno mi insegna ad inserire le immagini nel forum? Fin d'ora ne sarò riconoscente

Salve Norby, è molto semplice.
Quando rispondi ad un post, vai in fondo alla schermata e premi il tasto "Invia allegato".

fig1.png

Poi premi il pulsante "Sfoglia"

fig2.png

Infine cerchi all'interno del tuo hard disk il file che vuoi allegare e, quindi, premi il pulsante "Apri" e, infine, "Aggiungi file".

Spero sia chiaro.

Mille grazie del suggerimento. In sequenza le immagini del mio ragionamento.

Vi ringrazio per i suggerimenti che vorrete inserire.

Norby

Il riquadro a centro e a sinistra riguarda la funzione di ripartizione che ha trattato dal punto di vista teorico Mauro e la travate qui: http://www.optionclub.it/Forum/phpBB3/viewtopic.php?f=2&t=56

Cos’è e a cosa serve la funzione di ripartizione.

La funzione di ripartizione deriva direttamente dalle frequenze cumulate relative a tutti gli open interest di Call e di Put che riguardano al scadenza selezionata e nasce per rispondere ad alcune legittime domande che spesso chi si trova di fronte a una distribuzione di open interest si pone, come ad esempio: dato il prezzo di chiusura del sottostante quante Call ITM sono presenti in quel mercato? E quante sono le Put ITM? Le Put OTM sono maggiori rispetto alle Call OTM? E via di seguito.

Come vedete dal grafico ci sono due linee: Una blu che si riferisce alle Call e una rossa si riferisce alle Put. Queste due linee si incrociano in un punto ben determinato che corrisponde allo strike di equilibrio del mercato.
Per quanto riguarda le opzioni sull’indice Ftse Mib relativamente alla scadenza del 20/01/2012 il punto di equilibrio del mercato è situato in corrispondenza dello strike 15000.

Questo punto di equilibrio di solito è situato intorno al 30% nel senso che normalmente la parte delle Call a sinistra dell’incrocio ha una quota del 30% così come la parte delle Put a destra dell’incrocio ha un valore del 30%.

Se ci riflettete un attimo capirete che queste porzioni corrispondono alle Put e alle Call ITM. In altre parole di tutte le posizioni in opzioni detenute dal mercato generalmente una quota del 30% è ITM. Ovviamente la restante parte cioè il 70% si trova al di sopra del punto di equilibrio e sarà data dalle opzioni che si trovano in una situazione di OTM.

Questa caratteristica è in accordo con quanto stabilito dalla distribuzione di probabilità dei rendimenti che a sua volta dipende – come sappiamo - dalla volatilità. Infatti gli open interest si distribuiscono attorno ai prezzi d'esercizio secondo un'opportuna funzione di densità che assegna una probabilità del 68,28% che il prezzo rimanga compreso tra +/- una deviazione standard.

Naturalmente il prezzo tenderà a convergere nei limiti del possibile verso il suo punto di equilibrio.

In effetti a questo livello i venditori di opzioni portano a casa la parte massima del premio e quindi faranno del tutto per far rimanere il prezzo intorno a questo livello. E se non ci riescono? Se non ci riescono significa che una parte o lato Call ITM o lato Put ITM tenderà ad aumentare la propria quota percentuale e quindi sono costretti alla copertura che viene effettuata attraverso lo strumento del future.

Come potete vedere, con la salita di ieri – per esempio – la componente Call ITM è salita dal 29% al 35% circa, mentre al contrario, la componente Put ITM è scesa dal 29% al 7%.
Ciò significa che se per ipotesi, il mercato chiudesse con un settlement pari alla chiusura di ieri, e le posizioni degli open interest rimanessero tali fino a scadenza, avremmo che di tutte le opzioni presenti sul mercato per la scadenza prossima solo il 35% di Call verrebbe esercitato e un misero 7% di Put, tutte le altre opzioni scadrebbero prive di valore.