Garcia e livelli di volatilità e prezzo

La seconda strategia in ordine di importanza è una semplice Short Put Vertical Spread.

Si vende la Put 13500 e si acquista la Put 13250.

E’ una strategia che produce un incasso di 262€ che rappresenta il massimo guadagno, mentre la massima perdita è rappresentata dai 250 punti di differenza esistenti tra i due strike coinvolti meno il premio incassato con lo spread perdita che si realizza se il mercato scende sotto la soglia dello strike dell'opzione comprata ossia 13250 punti di indice.

La terza strategia è una Iron Long Butterfly si vendono una Call e una Put 13500 e si acquistano rispettivamente una Call 13750 e una Put 13250.

Le tre strategie che abbiamo proposto sono tutte coerenti con l’analisi che abbiamo condotto e – lo ricordo - è di tipo probabilistico nel senso che non è possibile escludere del tutto i ribassi. Tanto più che oggi alle 16:00 ci sarà la riunione urgente per teleconferenza dei ministri dell'Economia dell'Eurogruppo su un possibile salvataggio europeo del sistema bancario spagnolo che condizionerà sicuramente anche il nostro mercato.

Naturalmente - qualora una delle tre strategie dovesse essere messa effettivamente a mercato - va seguita dinamicamente. Sono strategie che con una singola mossa possono essere completamente trasformate.

La terza strategia è una Iron Long Butterfly si vendono una Call e una Put 13500 e si acquistano rispettivamente una Call 13750 e una Put 13250.

Buongiorno Antonio,

grazie per le Tue analisi e le preziose informazioni che giornalmente vengono scritte sul forum;
Ti volevo chiedere gentilmente come pensi di correggere la "Iron Long Butterfly" se il mercato dovesse rompere il livello 13.300.
Per la Call Ratio spread 1/3 : per ogni Call 13500 comprata si vendono una Call 13750 e due Call 14000.
Il PayOff a ribasso a me viene negativo di euro -162.5.
Il prezzo della comprata è 190.
Dove sbaglio?
Grazie

Ancora, proviamo a vendere vendendo artificiosamente una Call e una Put ATM quali sono i break even point di questo Short straddle.
[...]
Un range leggermente più ristretto rispetto a quello fatto con la simulazione Montecarlo utilizzando i valori del sottostante corrispondenti alle due deviazioni standard (up e Down) e utilizzando una volatilità pari al 29%: 12.901 a ribasso 13.989 a rialzo; in particolare i minimi di Montecarlo sono inferiori di 174 punti mentre i massimi sono superiori di 65 punti.
[...]

Ancora una volta ti devo chiedere, straddle venduto a mercato colpendo il bid ATM?

Poi, vedo che HV e IV sono intorno al 29%

Tu come ipotizzi un anno di trading? 252, 250 o 248 giorni? Io provo con 250, quindi divido 29/sqrt(250) = 1,835% poi moltiplico per sqrt(5) ovvero i giorni a scadenza, il che dovrebbe darmi un escurione di +/- 4,10% entro la scadenza. Quanto dista questa calcolo dal tuo calcolo basato su montecarlo?

Call Ratio spread 1/3 : per ogni Call 13500 comprata si vendono una Call 13750 e due Call 14000.
Ecco il Payoff.

Io vado matto per il ratio. Immagino che questo è scadenza giugno, vero? Ma secondo te, anche il ratio stesso può darci qualche indicazione ad esempio come lo straddle sulla vola attesa o sul range di vola?

EDIT: inoltre, dal payoff mi sembra di capire che la linea azzurra è una specie di ATNOW, mentre la linea marroncina è dopo N giorni...quindi nel caso di una salita violenta, in teoria la strategia dovrebbe essere in perdita mark-to-market, anche se queste linee non valutano diversi livelli di volatilità, ma solo il tempo.

Sarebbe quindi interessante una visione 3d della suddetta strategia...

Naturalmente se si prova questa strategia con un pò di debito, le linee cambieranno completamente inclinazione

La terza strategia è una Iron Long Butterfly si vendono una Call e una Put 13500 e si acquistano rispettivamente una Call 13750 e una Put 13250.

Buongiorno Antonio,

grazie per le Tue analisi e le preziose informazioni che giornalmente vengono scritte sul forum;
Ti volevo chiedere gentilmente come pensi di correggere la "Iron Long Butterfly" se il mercato dovesse rompere il livello 13.300.
Per la Call Ratio spread 1/3 : per ogni Call 13500 comprata si vendono una Call 13750 e due Call 14000.
Il PayOff a ribasso a me viene negativo di euro -162.5.
Il prezzo della comprata è 190.
Dove sbaglio?
Grazie

Ciao Sergio,

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Il massimo rischio a scadenza di questa strategia è 122€ mentre il massimo guadagno è di 500€. Avendo questa strategia complessivamente un Theta positivo e Vega negativo si avvantaggia del forte deprezzamento temporale che subiscono le opzioni ATM in prossimità della scadenza e inoltre di una diminuzione della volatilità implicita.

Quello che devi guardare quindi non è il prezzo a scadenza ma come varia la linea dell’atnow. Come vedi anche quando dovesse scavalcare il BEP di sinistra cioè i 13300 sei ancora vicino alla linea dello zero fino a quasi 13200.

A questo livello il mercato romperebbe la resistenza fornita nella giornata di venerdì e potresti vendere una seconda Call 13500 presumibilmente a 130 punti incassando 325€ mettendoti direzionale con un Delta di -0,40.

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Per la Call Ratio spread 1/3 : per ogni Call 13500 comprata si vendono una Call 13750 e due Call 14000.
Il PayOff a ribasso a me viene negativo di euro -162.5.
Il prezzo della comprata è 190.
Dove sbaglio?
Grazie

I prezzi di chiusura delle opzioni coinvolte sono rispettivamente:

• Call 13500 185 punti
• Call 13750 96 punti
• Call 14000 45 punti

Quindi non può essere negativo il Payoff a ribasso

La terza strategia è una Iron Long Butterfly si vendono una Call e una Put 13500 e si acquistano rispettivamente una Call 13750 e una Put 13250.

Buongiorno Antonio,

grazie per le Tue analisi e le preziose informazioni che giornalmente vengono scritte sul forum;
Ti volevo chiedere gentilmente come pensi di correggere la "Iron Long Butterfly" se il mercato dovesse rompere il livello 13.300.
Per la Call Ratio spread 1/3 : per ogni Call 13500 comprata si vendono una Call 13750 e due Call 14000.
Il PayOff a ribasso a me viene negativo di euro -162.5.
Il prezzo della comprata è 190.
Dove sbaglio?
Grazie

Ciao Sergio,

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Il massimo rischio a scadenza di questa strategia è 122€ mentre il massimo guadagno è di 500€. Avendo questa strategia complessivamente un Theta positivo e Vega negativo si avvantaggia del forte deprezzamento temporale che subiscono le opzioni ATM in prossimità della scadenza e inoltre di una diminuzione della volatilità implicita.

Quello che devi guardare quindi non è il prezzo a scadenza ma come varia la linea dell’atnow. Come vedi anche quando dovesse scavalcare il BEP di sinistra cioè i 13300 sei ancora vicino alla linea dello zero fino a quasi 13200.

A questo livello il mercato romperebbe la resistenza fornita nella giornata di venerdì e potresti vendere una seconda Call 13500 presumibilmente a 130 punti incassando 325€ mettendoti direzionale con un Delta di -0,40.

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Grazie

Ancora una volta ti devo chiedere, straddle venduto a mercato colpendo il bid ATM?

Poi, vedo che HV e IV sono intorno al 29%

Tu come ipotizzi un anno di trading? 252, 250 o 248 giorni? Io provo con 250, quindi divido 29/sqrt(250) = 1,835% poi moltiplico per sqrt(5) ovvero i giorni a scadenza, il che dovrebbe darmi un escurione di +/- 4,10% entro la scadenza. Quanto dista questa calcolo dal tuo calcolo basato su montecarlo?

Il ragionamento che fai è giusto. Escursione = Volatilità ATM/ RADQ(252/5)* Valore dell'indice.
Ci dovremmo aspettare nei prossimi 5 giorni una variazione in più o in meno di 549 punti indice per cui gli estremi sarebbero 12896 a ribasso e 13994 a rialzo.
Come vedi la simulazione Montecarlo utilizzando i valori del sottostante corrispondenti alle due deviazioni standard (up e Down) e utilizzando una volatilità pari al 29%: 12.901 a ribasso 13.989 a rialzo da più o meno gli stessi risultati.