Operatività mese di Agosto 2012

La previsione che abbiamo fatto nel weekend si è dimostrata - per il momento - affidabile, infatti è proseguito il buon momento per la nostra borsa, che ha inaugurato la nuova ottava all’insegna degli acquisti dopo il forte recupero messo a segno a partire dalla metà della scorsa settimana.

L’indice Ftse Mib ha terminato gli scambi a 13.978 punti con un rialzo del 2,8% rispetto al close di venerdì.

L’impostazione del mercato si conferma favorevole ad ulteriori strappi rialzisti nel breve, tuttavia dobbiamo fare i conti - prima di un possibile allungo - con la resistenza posta in area 14.000 dove transita - come avevamo visto - una colonna di Open Interest di Call per cui potremmo assistere - su questi livelli - a qualche presa di profitto, visto anche l’ipercomprato.

Naturalmente, il superamento nell’immediato di area 14.000, provocherà - per effetto delle coperture da parte dei futures della componente Call 14000 che da ATM passerà ad ITM - una accelerazione dell’indice fino ad area 14.300 che potrebbe concretizzarsi in seguito fino a livello 14.500 ossia sui recenti massimi relativi fatti segnare dal nostro indice.

Avevamo detto che per essere credibile il rialzo doveva avere alcune caratteristiche di fondo:

• aumento considerevole dell’OI sulle Put strike 12.500 - 13.000;
  
  
• movimentazione massiccia sulle Call OTM;
  
  
• aumento dell’OI dei futures per accompagnare la salita;

Ora, se andiamo a vedere il differenziale di Open Interest che si è sviluppato nelle ultime due sedute osserviamo:

Le Put più trattate in assoluto sono state effettivamente le Put 13.000 le quali hanno prodotto un discreto OI aumentato su questo strike di 346 unità.

Più decisa la movimentazione massiccia sulle Call OTM su due strike 14750 – 15000 che hanno prodotto un aumenti di OI rispettivamente di 446 e 750 unità.

I futures per il momento sono rimasti al palo e si muoveranno probabilmente solo al superamento di area 14000.

Quello che non mi convince per il momento - oltre al mancato aumento di OI sui futures - sono le posizioni aperte sulle Put 14000 -14250 e soprattutto 14500 stiamo parlando di Put ITM…

Questa è la strategia fatta nella giornata di ieri… è una Short straddle centrata sui 14500.

Monetizzate le 5 Call 14.000 acquistate nella giornata di ieri…

Rientreremo a 13.800 con le Call… se dovesse continuare a salire rimaniamo flat…

Questi i livelli di Garcia validi per la giornata di oggi martedì 31/07/2012.

Per quanto mi riguarda mi muoverò solo a raggiungimento del 2° livello a ribasso per l’acquisto di opzioni Call 14.000.
A quel Punto le Call 14.000 varranno 306.

Viceversa a rialzo agirò solo a 4° livello quando il future segna 14.230 e comincerò ad acquistare Put 13.500.
A quel Punto le Put 13.500 varranno 148.

Sul fronte della volatilità implicita osserviamo un leggero aumento di questa nella giornata di ieri pur essendo il mercato ipostato a rialzo. Così come avevamo previsto: mercato rialzista con volatilità sostenuta.
Come sapete questa è una anomalia che presto deve rientrare…

Questa anomalia può essere corretta dal mercato in due modi:

• con un storno del mercato e con una volatilità sostanzialmente invariata o in leggera crescita
  
  
• con uno storno della volatilità in seguito a lateralizzazione del mercato.

Sul mercato delle opzioni Mibo il rapporto tra Put e Call OTM è 0,89. Ciò significa che il quantitativo di Put OTM è minore rispetto al quantitativo di Call OTM e questo come sappiamo frena di molto ulteriori strappi rialzisti.

Metaforicamente parlando questo rapporto ci indica che nel nostro “serbatoio” sta rimanendo poca benzina e che la spia rossa che ci indica la “riserva” si sta per accendere. Se non si fa rifornimento (cioè se il mercato delle opzioni non movimenta fortemente le Put facendo alzare questo rapporto) rischiamo di rimanere a piedi…

Questi i livelli di Garcia validi per la giornata di oggi Mercoledì 01/08/2012.

Questi i livelli di Garcia validi per la giornata di oggi Giovedì 02/08/2012.

Come vedete la volatilità è rimasta costantemente alta nonostante ci siano state in queste ultime sedute escursioni di prezzo abbastanza contenute.

Il mercato si aspetta - visti anche gli annunci della BCE – delle forti oscillazioni.