SCADENZA NOVEMBRE 2018

Differenziale Open Interest Mibo novembre di martedì 23 ottobre 2018.

Ecco il risultato della giornata di ieri sulle opzioni Mibo scadenza novembre.
Si incominciano a vedere le Put OTM che servono a proteggere gli eventuali acquisti sul fisso. Certo, non sono numerose ma comunque esprimono una certa volontà da parte degli operatori di un cambiamento rispetto alla situazione che si è instaurata nell’ultimo periodo. La voglia di rimbalzare è nelle corde e in più di qualche occasione si è dimostrata come per esempio a inizio settimana quando l’indice Ftse-Mib ha compiuto un salto di oltre due punti percentuali ad inizio seduta, mentre lo spread, che partiva da quota 315 di venerdì scorso, si è immediatamente inabissato a 286 punti.

Distribuzione di tutti gli Open Interest Mibo scadenza novembre.

Vediamo la ripartizione delle opzioni in base alla moneyness. La fetta più grande appartiene alle Put OTM con un 49,1% rispetto al totale delle opzioni Mibo di novembre. Questa componente – a mio avviso – avrà una tendenza ad aumentare a mano a mano che ci avvicineremo alla scadenza. In seconda battuta abbiamo le Call OTM 28,4%. A seguire abbiamo le Put ITM 22,2% che probabilmente tenderà a ridursi come è già successo parzialmente. Infine abbiamo le Call ITM relegate a un misero 0,3%.
Il totale degli Open Interest mostra un crossover sui 19.500 punti con il prezzo quindi che si trova a sinistra di questo importantissimo punto di equilibrio del mercato.

Aggiornamento strategia dedotta dagli Open Interest Mibo novembre

La strategia messa a mercato dagli istituzionali al netto delle coperture risulta rialzista; il punto di massimo guadagno a scadenza è situato a 19.750 quindi a quattro figure dai livelli battuti dall’indice in questo momento. A rialzo la strategia non può perdere, a ribasso si comincia a perdere superata la soglia dei 17.750 punti.
Gli operatori per questo mese si sono indirizzati verso una strategia che assomiglia molto a due Vertical Spread abbastanza simili tra di loro uno a credito e l'altro a debito: Bull Put Spread e Bull Call Spread e che ci conviene imitare...

Media ponderata delle Call e delle Put degli Open Interest Mibo scadenza novembre.


Dove sono scavate le trincee del campo di battaglia di questo mese? Quella delle Call è a 20.933 ed è scesa di 67 punti (linea Blu) anche quella delle Put è scesa di 76 punti arrivando da 17.562 (linea viola). La banda di oscillazione è rimasta della stessa ampiezza si è solo spostata leggermente in basso di una settantina di punti.
Ricordo che l’ampiezza della banda di oscillazione è in rapporto stretto con la volatilità implicita delle opzioni.
Fatta 100 la distanza tra questi due livelli, il prezzo di chiusura si trova al 37° posto partendo dal livello più basso cioè dal supporto virtuale e quindi si trova nella metà inferiore della banda.

Open Interest future aggiornato a martedì 23 ottobre 2018.

Anche ieri c’è stato un leggero aumento di 419 contratti mentre, rispetto a venerdì scorso quando le opzioni di ottobre sono andate in soffitta, il saldo è rimasto negativo di -2.353 unità. Se quest’ultima componente si ridurrà ulteriormente significa che le posizioni in essere si stanno a mano a mano conformando a quelle del mese scorso.

Aggiornamento situazione ore 10.00

Dopo la lettura degli Open Interest diamo uno sguardo al mercato. Prima ora di contrattazione intorno alla parità. Il Trend pressure è leggermente in rosso e si è stabilizzato e mostra qualche possibilità di recupero. Anche il CDV segue a ruota questo comportamento. Analizzando dinamicamente il VWAP notiamo comunque una sua discesa che se non si corregge subito il mercato potrebbe accelerare a ribasso.

Ma allora basta fare una previsione sfruttando le caratteristiche intrinseche della volatilità per stare a cavallo? Si! E’ quello che faremo domani quando cercheremo di mettere a mercato un Iron Condor…

Come promesso torniamo a parlare di volatilità e poniamoci la domanda: La volatilità in questo periodo è relativamente bassa o è relativamente alta.

Perché dico questo. Beh… per il semplice motivo che se è relativamente alta sono maggiori le probabilità di una sua discesa nel prossimo futuro visto che una delle caratteristiche della volatilità è – appunto - quella di ritornare sulla sua media (mean reverting). E quali vantaggi ci porta sapere che la volatilità ha più probabilità di scendere che di salire?

Beh… è abbastanza evidente considerando che il premio di una generica opzione dipende in maniera diretta dalla volatilità. Se io vendo l’opzione a un certo prezzo e questa – a parità di altre condizioni – perde volatilità implicita, significa che ottengo un vantaggio e se questo lo faccio sistematicamente questo vantaggio me lo ritrovo moltiplicato nel tempo.

Per capire l’evoluzione della volatilità nel futuro cercheremo di sfruttare le sue caratteristiche intrinseche che sono:
ciclicità, persistenza e ritorno alla media che rendono la volatilità in un certo senso più prevedibile rispetto al sottostante. Possiamo agire in due direzioni. Possiamo prendere la volatilità implicita delle opzioni e analizzarla con metodi statistici. A tal riguardo esiste un indice fornito direttamente dalla Borsa italiana l’IVI ( Indice FTSE MIB Implied Volatility) che misura la volatilità attesa è calcolata partendo dai prezzi delle opzioni out of the money delle Mibo a diverse scadenze a 30, 60, 90 e 180 giorni, oppure più semplicemente possiamo basarci sulla volatilità storica.

Cosa possiamo aspettarci dal punto di vista evolutivo da parte della volatilità fino alla scadenza?

Beh… già abbiamo visto come il valore della volatilità storica o statistica a 21 giorni annualizzata è attualmente pari a 21,8% inoltre abbiamo visto che l’andamento della volatilità nell'ultimo anno è di tipo oscillatorio e confinato all’interno di un canale ascendente. La volatilità, dai minimi del mese scorso a ridosso della linea di contenimento inferiore del canale, si è portata verso la parte superiore del canale e sta tentando di raggiungere l’altra sponda. Quindi - sostanzialmente - si trova in una posizione di alta volatilità.
Mi raccomando fate riferimento alla linea blu della volatilità e no alle candele del prezzo...

Cosa possiamo aspettarci dal punto di vista evolutivo da parte della volatilità fino alla scadenza?

Beh… già abbiamo visto come il valore della volatilità storica o statistica a 21 giorni annualizzata è attualmente pari a 21,8% inoltre abbiamo visto che l’andamento della volatilità nell'ultimo anno è di tipo oscillatorio e confinato all’interno di un canale ascendente. La volatilità, dai minimi del mese scorso a ridosso della linea di contenimento inferiore del canale, si è portata verso la parte superiore del canale e sta tentando di raggiungere l’altra sponda. Quindi - sostanzialmente - si trova in una posizione di alta volatilità.
Mi raccomando fate riferimento alla linea blu della volatilità e no alle candele del prezzo...

Ciao Antonio,

ho controllato i dati sembrano giusti e la volatilità segnalata dal software con i dati aggiornati a ieri è sopra 25%